近年來，粵港澳大灣區(qū)金融深度融合。金融互聯(lián)互通協(xié)調(diào)機(jī)制逐步完善，跨境金融創(chuàng)新產(chǎn)品不斷推陳出新，跨境投資者保護(hù)亦日漸加強(qiáng)。

    華南理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院院長孫堅強(qiáng)接受南方財經(jīng)全媒體記者專訪時表示，粵港澳三地目前都建有比較完善的投資者保護(hù)體系，特別是中小投資者保護(hù)。隨著內(nèi)地金融開放進(jìn)程的推進(jìn)，境外投資者到內(nèi)地和內(nèi)地投資者到境外的投資將越來越多，因此三地協(xié)同加強(qiáng)投資者保護(hù)愈發(fā)重要。

    孫堅強(qiáng)對記者表示，目前來看，粵港澳大灣區(qū)的城市群，整體來看初步具備世界三大灣區(qū)的國際金融中心、堅實產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、領(lǐng)先科技創(chuàng)新的特色和基礎(chǔ)，灣區(qū)三大中心城市協(xié)同示范引領(lǐng)且有力支持實體經(jīng)濟(jì)，三地金融機(jī)構(gòu)全面開放互設(shè)并深度合作，粵港澳大灣區(qū)建設(shè)正邁入新征程。

孫堅強(qiáng)。資料圖

大灣區(qū)跨境金融深度融合成效顯著

南方財經(jīng)：大灣區(qū)近年在跨境金融的深度融合發(fā)展上總體呈現(xiàn)什么特色？

孫堅強(qiáng)：粵港澳大灣區(qū)的城市群，整體來看初步具備世界三大灣區(qū)的國際金融中心（香港）、堅實產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)（廣州等）、領(lǐng)先科技創(chuàng)新（深圳等）的特色和基礎(chǔ)。

這些基礎(chǔ)和特色，使得粵港澳大灣區(qū)的金融融合與開放發(fā)展實踐承載著國家金融開放和人民幣國際化的改革創(chuàng)新的歷史重任。

近年來，粵港澳大灣區(qū)跨境金融的創(chuàng)新融合與開放發(fā)展已有相當(dāng)深度和廣度，總體上呈現(xiàn)以下特點：

首先是中心城市協(xié)同示范引領(lǐng)且有力支持實體經(jīng)濟(jì)。大灣區(qū)中心城市的香港、深圳、廣州的金融業(yè)實力雄厚且各具優(yōu)勢。港交所與深交所均是具有全球影響力的證券交易市場，三個金融中心城市優(yōu)勢互補(bǔ)，協(xié)同發(fā)揮示范效應(yīng)，跨境金融創(chuàng)新有力支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。香港發(fā)揮國際金融中心的輻射效應(yīng)，深圳發(fā)揮金融科技和科技金融的創(chuàng)新效應(yīng)，廣州發(fā)揮產(chǎn)融結(jié)合示范引領(lǐng)效應(yīng)。2021年，香港、深圳、廣州金融業(yè)增加值占各自GDP比重分別為23.6%、15.4%、8.7%，金融業(yè)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)明顯。

其次，金融機(jī)構(gòu)全面開放互設(shè)和深度合作。金融機(jī)構(gòu)開放互設(shè)是大灣區(qū)跨境金融融合發(fā)展最直接的形式和基礎(chǔ)，這是金融服務(wù)和產(chǎn)品的提供者。

銀行機(jī)構(gòu)作為排頭兵，率先開展相互設(shè)置。2007年6月內(nèi)地放寬要求，為香港銀行在內(nèi)地特別是廣東設(shè)立分支機(jī)構(gòu)開通綠色通道。至2018年港資銀行就實現(xiàn)了營業(yè)機(jī)構(gòu)在廣東省地市全覆蓋，成為廣東省跨境金融和中小企業(yè)金融服務(wù)的有益補(bǔ)充。2007年6月同時鼓勵內(nèi)地銀行到香港設(shè)立分行。目前內(nèi)地銀行機(jī)構(gòu)已成為香港和澳門銀行業(yè)的重要力量，如香港總資產(chǎn)規(guī)模最大的前十有五家是內(nèi)地銀行在港機(jī)構(gòu)。

證券業(yè)機(jī)構(gòu)穩(wěn)健推進(jìn)互設(shè)。從2012年支持符合條件的香港機(jī)構(gòu)在內(nèi)地設(shè)立合資證券公司等，到2017年研究放寬設(shè)立合資證券公司等持股比例，香港證券業(yè)機(jī)構(gòu)在內(nèi)地設(shè)立是較為穩(wěn)健開放的，目前在大灣區(qū)有東亞前海和匯豐前海兩家。但早在2005年內(nèi)地便鼓勵內(nèi)地創(chuàng)新設(shè)點類證券公司和期貨公司走出去到香港開展業(yè)務(wù)和設(shè)立機(jī)構(gòu)。2009年更是進(jìn)一步放開允許內(nèi)地證券公司到港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。在港中資券商發(fā)展良好，特別是2008年得益于大規(guī)模中資企業(yè)赴港上市，投行業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。目前IPO和債券承銷等投行業(yè)務(wù)甚至已占據(jù)市場主導(dǎo)地位。

保險業(yè)機(jī)構(gòu)厚積薄發(fā)。2011年支持香港保險公司設(shè)立營業(yè)機(jī)構(gòu)或者以參股形式進(jìn)入內(nèi)地保險市場，但目前僅有匯豐人壽1家港資險企。而內(nèi)地保險機(jī)構(gòu)在香港和澳門已經(jīng)形成明顯的市場影響力。以國壽海外和中銀人壽為代表的在港中資險企，總資產(chǎn)和保費收入均為同業(yè)翹楚，并在長期險領(lǐng)域開始嶄露頭角。大灣區(qū)內(nèi)地保險市場具有發(fā)展前景。保險業(yè)的跨境金融創(chuàng)新，包括設(shè)立綜合性保險服務(wù)中心等也是目前積極探索的嘗試。

南方財經(jīng)：香港與澳門如何發(fā)揮各自優(yōu)勢，錯位發(fā)展，推動大灣區(qū)金融市場更高水平的對外開放？

孫堅強(qiáng)：香港是國際金融中心，金融市場發(fā)達(dá)，產(chǎn)品豐富齊全，基礎(chǔ)設(shè)施先進(jìn)。香港金融市場擁有大量的國際客戶資源，能夠隨時傳遞全球資本市場的最新信息。香港金融從業(yè)者具有相對成熟的產(chǎn)品研發(fā)水平，能夠充當(dāng)內(nèi)地和世界跨境金融產(chǎn)品和服務(wù)的設(shè)計者和發(fā)起人，這都是香港在粵港澳大灣區(qū)金融市場對外開放過程中的價值所在。

澳門金融市場具有自身特色和優(yōu)勢。澳門的金融體系對準(zhǔn)的是以葡語國家為代表的大陸法系經(jīng)濟(jì)體，因此主要聚焦于“一帶一路”沿線國家和葡語國家的金融服務(wù)，同樣有助于推進(jìn)人民幣國際化。其次，澳門在融資租賃、財富管理和人民幣清算等金融業(yè)務(wù)方面具有一定優(yōu)勢，可以以此為基礎(chǔ)構(gòu)建自己的特色金融市場。

對于香港來說，應(yīng)以更加積極的姿態(tài)加強(qiáng)與內(nèi)地特別是珠三角地區(qū)的政策和市場溝通，完善政策協(xié)作機(jī)制，暢通市場合作途徑，帶動深圳等珠三角城市共同參與國際金融業(yè)務(wù)，提升粵港澳金融圈整體的國際競爭力。

對于澳門來說，如果能夠結(jié)合內(nèi)地金融開放需求發(fā)展特色金融，將有利于改變澳門單一的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，促進(jìn)澳門產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，為澳門的可持續(xù)發(fā)展注入新的經(jīng)濟(jì)動力。

南方財經(jīng)：目前大灣區(qū)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的溝通機(jī)制發(fā)展如何？有何進(jìn)一步完善的建議？

孫堅強(qiáng)：粵港澳大灣區(qū)正大力推進(jìn)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)溝通機(jī)制。但是尚未真正建立緊密的、常態(tài)化的三地金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。

從實際情況看，粵港澳三地存在內(nèi)地、香港、澳門三種金融法律體系、三種金融監(jiān)管體系和金融政策體系；三地分屬三種不同的關(guān)稅區(qū)和匯率區(qū)；存在人民幣、港幣和澳門元三種流通貨幣，三種貨幣又受制于三地不同的銀行體系；三地的通訊體系也不相同，對三地實現(xiàn)自由移動支付方式產(chǎn)生障礙。

關(guān)于加強(qiáng)粵港澳三地金融監(jiān)管合作的建議，我認(rèn)為，一是建議組建粵港澳大灣區(qū)金融綜合監(jiān)管合作委員會，建立大灣區(qū)金融監(jiān)管統(tǒng)一協(xié)調(diào)溝通機(jī)制，確立三地金融監(jiān)管的內(nèi)容和標(biāo)準(zhǔn)，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

二是建議制定粵港澳大灣區(qū)統(tǒng)一的金融監(jiān)管風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，推進(jìn)三地之間的金融監(jiān)管數(shù)據(jù)共享，建立三地金融信息通報預(yù)警制度。完善粵港澳三地在反洗錢、反恐怖融資、反逃稅等方面的監(jiān)管合作交流機(jī)制，完善三地跨境資金流動監(jiān)測機(jī)制。

三是建議設(shè)立粵港澳大灣區(qū)跨境金融“監(jiān)管沙盒”，“監(jiān)管沙盒”將有助于融合三地金融監(jiān)管，有利于建立端到端的三地金融監(jiān)管全鏈條，通過大數(shù)據(jù)科技金融手段解決跨三地監(jiān)管合作問題。

四是建議建立跨境糾紛的多元化解機(jī)制。設(shè)立粵港澳大灣區(qū)金融仲裁委員會及金融法院等仲裁機(jī)構(gòu)，構(gòu)建以調(diào)解為主體、與國際接軌的大灣區(qū)金融糾紛跨境化解機(jī)制。

大灣區(qū)在推進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新同時需加強(qiáng)投資者保護(hù)

南方財經(jīng)：近年來大灣區(qū)金融市場在產(chǎn)品要素上有哪些融合創(chuàng)新？

孫堅強(qiáng)：近年來三地金融市場互聯(lián)互通穩(wěn)慎推進(jìn)，要素產(chǎn)品互通增多擴(kuò)容。隨著我國金融開放的穩(wěn)慎有序推進(jìn)，近年來基礎(chǔ)金融產(chǎn)品已經(jīng)基本互通，正在逐步推進(jìn)衍生品互通。

股票市場互通機(jī)制日益成熟。目前滬深港通機(jī)制日益成熟，是大灣區(qū)跨境金融創(chuàng)新發(fā)展的主要互通。近年來北上、南下資金凈流入規(guī)模和港股通、滬/深股通日均成交額總體波動上升。注冊地位于大灣區(qū)且被納入滬深港通標(biāo)的的上市公司不斷增多，亦有越來越多的滬深港通標(biāo)的公司在大灣區(qū)落戶展業(yè)。

債券市場互通持續(xù)擴(kuò)大。2017年7月債券通北向通正式運行，發(fā)展迅速，境外投資者通過“北向通”渠道持有的我國債券規(guī)模年均增速超過40%。“南向通”也于2021年9月上線運行，“債券通”對稱機(jī)制完全建立，進(jìn)一步深化互聯(lián)互通。便利內(nèi)地居民的跨境投資、多元化配置和風(fēng)險分散的需求。

跨境理財通快速發(fā)展。自2021年10月正式上線以來，跨境理財通快速發(fā)展。截至2022年10月19日，粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地試點銀行累計開立“跨境理財通”業(yè)務(wù)相關(guān)賬戶50167個，辦理資金跨境匯劃15.61億元人民幣。

交易型開放式基金納入互通。2022年5月，內(nèi)地和香港將符合條件的交易型開放式基金（ETF）納入互聯(lián)互通機(jī)制。ETF是全球投資者廣泛投資的指數(shù)產(chǎn)品，ETF納入互聯(lián)互通是金融市場互聯(lián)互通機(jī)制的深化和升級。首批納入有滬股通ETF53只，深股通ETF30只，港股通ETF4只。

利率互換通啟動。2022年7月內(nèi)地和香港啟動開展利率互換市場互聯(lián)互通合作，標(biāo)志金融衍生品互通的啟動�；�換通意義重大，意味著基礎(chǔ)產(chǎn)品互通提升到衍生品，也意味著提升至資本價格的對接�；�換通將便利化投資者的利率風(fēng)險管理，平緩跨境資金流動，推進(jìn)人民幣國際化。

南方財經(jīng)：隨著三地金融產(chǎn)品創(chuàng)新產(chǎn)品逐漸增多，如何加強(qiáng)三地的投資者保護(hù)工作？

孫堅強(qiáng)：粵港澳三地目前都建有比較完善的投資者保護(hù)體系，特別是中小投資者保護(hù)。

隨著內(nèi)地金融開放進(jìn)程的推進(jìn)，境外投資者到內(nèi)地和內(nèi)地投資者到境外的投資將越來越多，因此三地協(xié)同加強(qiáng)投資者保護(hù)將愈發(fā)重要。

首先，協(xié)同加強(qiáng)金融消費者和投資者教育以及財經(jīng)素養(yǎng)教育。投資者保護(hù)和投資者教育相輔相成，投資者教育是投資者保護(hù)的前置保障。

其次，協(xié)同加強(qiáng)投資者保護(hù)的監(jiān)管協(xié)商合作。加強(qiáng)三地監(jiān)管的投資者保護(hù)信息交流、業(yè)務(wù)溝通和職能合作，在監(jiān)管層形成協(xié)商合作機(jī)制。

再次，協(xié)同加強(qiáng)金融糾紛調(diào)解和法律仲裁合作。建立和完善三地之間的金融糾紛調(diào)解合作機(jī)制，互認(rèn)金融糾紛處理結(jié)果，建立跨境多元化解機(jī)制。

最后，協(xié)同致力于營造法治化、市場化、國際化營商環(huán)境，這是根本之道。